Les Français ont une aversion du risque quand il s'agit de leurs économies. L'an dernier, ils ont laissé dormir beaucoup d'argent sur leurs comptes bancaires, et se sont tenus éloignés des marchés boursiers pour lesquels ils éprouvent une défiance atavique. Paradoxalement, les contrats d'assurance vie en unités de compte ont connu leur meilleur millésime en 2018.

Les comptes courants, plus gonflés que les Livrets A

Jamais les Français n'ont laissé autant d'argent sur leurs comptes courants. Dans son rendez-vous trimestriel, la banque BPCE observe que les dépôts à vue continuent de capter près de la moitié des flux nets d'argent versés par les ménages sur les placements financiers. Les particuliers ont déposé plus de 33 milliards d'euros sur leurs comptes bancaires en 2018. Avec un encours total de 420 milliards d'euros, soit un bond de 50% en 5 ans, les dépôts à vue représentent 11% des placements financiers des Français.

Fait marquant, le Livret A, produit financier le plus populaire, a engrangé 10 milliards d'euros nets l'an dernier, une collecte quasi stable après l'excellente performance de l'année 2017 (10,24 Md€). Les Français détiennent 55 millions de Livrets A pour un montant moyen de 4 574€. Avec un rendement net à 0,75% et une inflation au-dessus de 1%, les Français perdent de l'argent avec le Livret A. Jamais durant ses 200 ans d'existence, le Livret A n'est descendu aussi bas. L'association de défenses des consommateurs CLCV a d'ailleurs demandé à l'État de revoir le mode de calcul du Livret A, requête qui laisse Bercy de marbre. Le gouvernement préfère promouvoir le LEP (Livret Épargne Populaire), un placement rémunéré à 1,25% et réservé aux personnes disposant de revenus modestes.

Peur du risque financier

Pourquoi les Français s'évertuent à laisser dormir leurs économies sur le Livret A ou sur un compte courant ? D'une part, les placements garantis, sans risque et liquides, c'est-à-dire disponibles à tout moment, sont rares. D'autre part, le rendement négatif du Livret A génère ce comportement d'inertie. Sans oublier la peur des marchés boursiers, comme en témoigne le manque d'appétence pour les fonds en actions. En 2018, les Français ont massivement cédé des titres financiers : la décollecte nette sur les actions, obligations et parts de fonds a atteint 35,1 Md€, soit son plus haut niveau selon les économistes de la BPCE. Depuis la crise financière de 2008, les Français se détournent de la Bourse, même quand les marchés reprennent de la vigueur. Les particuliers s'estiment incompétents et peu informés vis-à-vis des mécanismes des marchés financiers, ce qui entravent leur capacité d'action.

Résistance de l'assurance vie

Malgré un rendement moyen très décevant de 1,8% en 2018, l'assurance vie continue d'exercer son pouvoir d'attraction sur les épargnants français. L'an dernier, le placement phare a collecté 22,4 Md€ et totalisé un encours global de 1 700 Md€, soit 1,1% de mieux qu'en 2017. Cette hausse est portée par le succès des fonds en euros dont la collecte est en hausse de 5%. Ceux-ci représentent 80% de l'encours global, les 20% restants étant investis en unités de compte (UC). Ces supports, qui n'offrent aucune garantie de capital, sont pourtant en progression de 2%, soit 11 Md€ supplémentaires qui ont bénéficié au financement de l'économie du pays. Selon la Fédération Français de l'Assurance, les UC enregistrent là leur performance historique.

Sur fond de ralentissement économique et de contexte tendu (Gilets Jaunes, prélèvement de l'impôt à la source, Brexit), les Français sont largement préoccupés par la maîtrise de leur budget et préfèrent garder de l'argent sous la main plutôt que parier sur d'hypothétiques rendements hasardeux. L'enjeu de l'État est d'encourager les Français à financer davantage l'économie alors que la loi Pacte vient tout juste d'être adoptée. Ce Plan d'action pour la croissance et la transformation des entreprises comporte plusieurs changements du côté de l'épargne des Français : simplification des règles encadrant l'épargne retraite, portabilité de tous les produits d'épargne retraite, modernisation du fonds Eurocroissance, possibilité de transfert de l'assurance vie au sein d'une même compagnie.