L'effet crise a joué et s'est révélé plus offensif à l'automne dernier. L'épargne longue caractérisée par l'assurance vie se trouve concurrencée par des produits plus souples, plus liquides comme le livret A et les comptes à terme. Dans un contexte d'insécurité financière, l'immobilier a également joué sa carte de valeur refuge. Preuve en est les excellents résultats du marché de l'ancien en 2011. Le gouvernement a par ailleurs donné indirectement un certain dynamisme au secteur immobilier en durcissant la fiscalité des plus-values et en annonçant la diminution des avantages fiscaux des régimes Scellier et Censi-Bouvard pour l'année 2012.

L'autre effet néfaste reste le flou qui entoure l'économie européenne et a fortiori française. Les dettes souveraines de la zone euro ont déstabilisé la confiance des ménages qui ont vu dans l'éventualité d'une faillite du système l'inconstance des politiques. L'ombre d'un durcissement de la fiscalité de l'assurance vie a d'ailleurs plané pour un temps, avant que le gouvernement ne décide de laisser tranquille ce sujet délicat. En mettant le doigt sur la fiscalité de l'assurance vie et sur l'opportunité de certains de ses aspects, la Cour des comptes pourrait relancer le débat.