Le Livret A et le LDD (livret développement durable) ont boosté l'épargne des Français en 2012. L'engouement pour l'épargne liquide, immédiatement disponible et totalement défiscalisée, s'est accru avec la décision du gouvernement Ayrault de doubler le plafond des deux livrets réglementés. Depuis le 1er octobre, le LDD a doublé son plafond, celui du Livret A a augmenté de 25%. La deuxième vague de 25% passera le 1er janvier prochain. Cette phase s'accompagnera-t-elle d'un transfert d'épargne au détriment de l'assurance vie comme cela s'est produit cette année ? La prochaine révision du taux de rémunération du Livret A pourrait en dissuader certains.

Le plafond du Livret A augmentera de 25% au 1er janvier 2013. Le montant des dépôts maximum s'élèvera donc à 22 950€. La perspective du relèvement du plafond du Livret A a permis de drainer une collecte record ; le fameux livret enregistre son deuxième meilleur mois de collecte nette en 194 années d'existence avec 7,35 milliards d'€ en octobre 2012 (dernier record en janvier 2009 avec 18,31 milliards). L'encours global du Livret A et du LDD atteint 325,5 milliards d'€ fin octobre 2012.

Le taux de rémunération du Livret A est une autre raison de cet engouement. A 2,25% nets d'impôt, le taux du Livret A rivalise largement vers les taux de rendement de l'assurance vie. Attendu entre 2,70% et 3% pour l'exercice 2012, le taux moyen des fonds en euros s'érode d'année en année. Amputée des frais de gestion, la rémunération des contrats en euros doit encore subir les prélèvements sociaux et vaut à peine mieux que le rendement du Livret A.

Le relèvement du plafond des deux livrets a déjà produit ses effets sur l'épargne liquide. Les livrets bancaires soumis à fiscalité ont fondu de 12,4 milliards d'€ en octobre selon les chiffres de la Banque de France. Les comptes courants qui entrent pour 100% dans le bilan des banques ont eux aussi perdu 5 milliards d'€ sur le même mois. Les dommages collatéraux se font également sentir pour l'assurance vie : l'impact à terme, c'est-à-dire une fois le doublement du plafond effectif, est estimé par le marché entre 30 et 40 milliards d'€ en faveur du Livret A. Un détournement dont n'avait pas besoin l'assurance vie, partiellement délaissée par les épargnants depuis 15 mois. Pourtant, en octobre, l'assurance vie a enregistré sa meilleure collecte de 2012 avec 1,7 milliards d'€. La collecte reste négative sur l'année avec 3,4 milliards d'€.

Avec une rémunération à 2,25%, le Livret A demeure un concurrent sérieux pour l'assurance vie. La prochaine révision du taux de rémunération pourrait changer la donne. Si la baisse n'est pas tranchée, le ralentissement de l'inflation (1,3% en novembre) devrait conduire le gouvernement à diminuer le taux du Livret A au 1er février 2013. Plus faible que le taux des prêts interbancaires, le taux de l'inflation devrait logiquement être le paramètre retenu par le gouvernement pour modifier le taux de rémunération du Livret A. Mécaniquement, le taux de l'inflation majoré d'un quart de point donne 1,35% si l'on se base sur le taux d'inflation escompté en décembre (1,1%). La loi autorise d'arrondir au quart de point supérieur, soit une courte rémunération de 1,50%. Si tel est le cas, les transferts d'épargne devraient être moins importants.